京东方过去10年的国产面板之路曾被董事长王东升描述为“确实做得很累”，这其中除了一直追在日韩台面板企业身后的辛苦外，还因为京东方一直无法摘掉巨亏的帽子。 然而，曾经的“吞金怪兽”如今终于开始往外吐金子了，一直是“亏多赚少”的京东方终于在三季度迎来自2007年来首次季度盈利，迫不及待的京东方在欢欣鼓舞之余要开始搭建新的宏伟的面板蓝图。刚从怪圈中爬出来的京东方究竟是迎来自己真正的盈利拐点，还是豢养了一只又一只的“吞金兽”，尚不可知。 全年扭亏有难度 对于一个五年都不曾盈利的企业来说，宣布盈利的那个日子无疑值得记住。 10月29日晚间，京东方发布2012年三季度业绩报告。三季报显示，今年1-9月份京东方营业总收入为171.22亿元，其中第三季度公司营收同比增长110.21%。同时，京东方第三季度净利润达1.5亿元，同比增长116.34%。 京东方的业绩在今年上半年已出现好转迹象。2012年上半年财报显示，当期公司净利亏损7.9亿元，较去年同期亏损12.2亿元有所改善。 这要归功于京东方四条面板线的满产满销。京东方合肥6代线一直保持满产满销，已于6月份实现单月盈利约1700万元，上半年营业收入较去年同期增加22.4亿元；主要生产手机、数码相机、GPS等各类移动电子产品用显示屏的京东方成都4.5代线，自2010年4月以来也一直处于满产满销、持续盈利的状态。与此同时，京东方北京5代线也顺利实现小型化的转型，主要生产智能手机、平板电脑用显示屏。 京东方的4条线中仅有刚刚投产的北京8.5代线还在亏损。而就在三季度，北京8.5代线已实现满产，达到月产能9万片玻璃基板，产品优良率已达94%，预计年内可生产逾1000万片各类液晶屏。 对于面板行业而言，规模是重要的竞争筹码。随着多条面板线渐成规模，王东升在多个场合强调，用不了多久京东方就会将亏损的帽子扔掉。而在2012年半年度业绩网上说明会上，王东升则表示会在三季度盈利的基础上，采取一切措施，努力实现四季度持续盈利。 不能忽视的是，京东方虽单季度盈利，但公司全年扭亏仍有难度。前三季度仍亏损6.3亿元的数字，对京东方来说是不小的压力。 市场调研机构Display Search研究总监张兵告诉记者，国产这两条8.5代线生逢其时，在技术、产品、价格以及市场需求方面都是天时地利人和，同时下半年我国面板产业形势将会比较乐观。这对京东方都是利好消息。但他也对记者表示，京东方今年能不能全年扭亏目前还不好说，主要得看年底面板的价格情况。但能够肯定的是，京东方全年实现正现金流完全没问题。 光大证券在报告中称，未来三星、LG重点放在OLED上，奇美、友达缺乏上下游，京东方的行业地位将持续走强。 爬出亏损怪圈 刚于第三季度盈利的京东方屡次获得巨额政府补贴且进行大手笔再融资，但沉重的亏损阴影一直挥之不去。而京东方也陷入“差钱—亏损—再融资—补贴”的怪圈中无法自拔。 作为受到国家大力扶植的国企，京东方从国家与地方政府处获得的支持不可谓不多。从2003年上马5代线获得北京市的资金和政策扶持，到成都4.5代线、合肥6代线和北京8.5代线获得三地政府国资入股超过百亿元。 而2009年，京东方A获得政府补贴多达7亿元，在2009年获得政府补助的全部A股上市公司中排名第七。同时，鄂尔多斯政府还将当地10亿吨煤炭探矿权送给了京东方。 在融资方面，京东方也可以说一帆风顺。上市11年来，京东方增发多达5次，募资额度超过280亿元。 相对于京东方辉煌的补贴与融资，京东方的业绩颇为尴尬。 2005年、2006年京东方曾因连续亏损15.9亿元和17.7亿元而被戴上“ST”的帽子；2007年因市场转暖，再加上巨额政府补贴等因素，公司实现盈利6.9亿元。 相较2007年的盈利，这次借三季度业绩好转而爬出亏损怪圈的京东方也离不开面板业的整体回暖与主营尺寸面板的紧缺。 据记者了解，自今年二季度以来，面板行业回暖，液晶面板也在向OLED大面板的技术升级，对于主要产品为大面板的京东方来说，算是一个绝对利好。特别是三季度以来大尺寸液晶面板价格明显回升，基本奠定行业四季度平稳回升的基础。 另一方面，台日韩面板厂商主动退出竞争激烈，利润稀薄的32英寸市场，也使京东方和华星光电在32英寸的市场份额大幅增加。 目前，京东方与华星光电已经成了全球32英寸面板的主要提供商。依靠合肥6代线和北京8.5代线制造的32英寸面板，京东方从今年4月开始已经超过三星、LG等成为仅次于奇美的国内电视面板第二大供应商。同时，京东方的32英寸面板从6月开始大部分主要出口给三星、冠捷、索尼、东芝等外国品牌。 扩张的困扰 显然，京东方正处在一个最好的时候。 目前，无论是国外还是国内，液晶面板市场还远未饱和。根据TCL集团10月12日公布的9月数据，其投资的华星光电，9月份实际销量165万片，加上京东方合肥6代线部分产能和北京8.5代线的大部分产能，以及南京中电熊猫6代线的产能，这也刚刚能够满足国内市场对于32英寸液晶电视面板的需求。 而随着京东方、华星光电开始将部分面板生产线产能转向更大尺寸的面板切割，国内32英寸液晶电视面板的供应将更为紧张，这也是京东方开始筹备继续扩大产能的重要原因。 王东升近日表示，中国液晶面板市场能够容纳10条左右的8.5代液晶面板生产线，目前远远没有达到市场饱和的状态。张兵对记者表示，国内面板企业要想像夏普那样做百年老店，必须要扩大产能。 踌躇满志的京东方面对供不应求的局面，开始扩建自己的面板蓝图。在与合肥市政府联合投资第二条8.5代线后的计划已经付诸实施后，重庆两江新区管委会的官网登出了京东方总裁陈炎顺前去重庆考察投资建设8.5代线的消息。 同时，对于合肥市政府旗下鑫晟光电主导的8.5代线，京东方从最初技术入股10%转为以70亿元自筹资金成为控股41.2%的第二大股东。 对于亏损不断、资金链偏紧的京东方来说，已经开工的合肥8.5代线70亿元的筹资是一个艰巨任务。张兵对记者表示：“70亿对京东方来说压力不小，最终还是得靠地方政府，包括合肥项目的完全融资。” 而就在10月29日，京东方A发公告称，公司董事会同意巢湖城市建设投资有限公司、合肥鑫城国有资产经营有限公司以及合肥市指定的其他投资平台单方面向鑫晟光电增资共43.55亿元。京东方称，本次增资将解决合肥8.5代线项目今年的资金需求，提升项目公司的融资能力。 显然，在京东方的面板蓝图里，当地政府再一次解了京东方的燃眉之急，充当了“吞金兽”的饲养员。这显然是个双赢的结局。但是，一再投入建设8.5代线的京东方是否真正迎来了属于自己的盈利拐点，还有待于市场对京东方的检验。