苹果(AAPL)将在周二发布2012财年第二财季财报。一些分析师预计，苹果股价将会触及1000美元，其市值则将达到1万亿美元。我不清楚苹果股价将去向何方，对其保密的开发中产品也毫不知情，但我的猜测是，虽然最近以来的盈利表现十分强劲，但苹果终将从它现在所在的那棵树上掉落下来。 令我感到最担心的是，投资者目前对苹果股票的热情与华尔街以往看好其他股票时有着惊人的相似性，都是无视持有单一的一只股票所将带来的风险。在投资者不再看好这些股票时，以往所有“明星”的股价都会重挫——而且这种跌势经常是在公司的盈利表现仍旧强劲时发生的。以下是值得投资者考虑的五个注意事项： 1、股价暴跌 通常的轨迹是这样的：首先，一家拥有庞大“故事”的公司被宣称为杰出的，然后登上各种商业杂志的封面；然后市场预期增强，股价上涨至极高水平；最后，股价暴跌。过去10多年时间里，英特尔(INTC)、思科(CSCO)和微软(微博)(MSFT)等公司无一例外都曾遵循这一轨迹。虽然有分析师仍旧认为苹果被低估，但这种观察不一定都会变成流线型上升的事实，也不会消除其他风险因素。 2、无敌领袖离去 通用电气(GE)前首席执行官杰克-韦尔奇(Jack Welch)在1999年时占据了商业报刊的头条，当时他被《福布斯》杂志誉为“世纪经理人”。在他的领导下，通用汽车营收在1981年到2000年之间从280亿美元暴增至1300亿美元。 虽然创造了从金融服务到家用电器等多元化的业务组合，但通用电气的人气度在21世纪到来以前下降，其股价下跌了一半以上。时至今日，通用电气的股价仅为19美元左右。那么，在后乔布斯时代，苹果又将在领袖离去的情况下取得怎样的表现呢？ 3、乌龟才能幸存 不错，苹果现在拥有一些伟大的产品，但不能否认这家公司面临着激烈的全球竞争。还记得诺基亚(NOK)、RIM(RIMM)和摩托罗拉等过去 “必须拥有”的手机巨头吗？技术的能见度越高，股价的波动性也就越强。 那个时代的公司中，有哪些公司是技术转变和70年代末80年代初熊市中最好的幸存者？在1972年见顶以后，消费品牌和医药公司的表现才是最好的。 4、当心毒苹果 无论是令人失望的业绩表现也好，又或是搞砸了的产品，再或是未能在竞争中占据优势，苹果未来都不会免于受到“虫子”的损害。由于苹果是标普 500指数成分股中最大的成分股之一，因此从北京到波士顿的投资者都会密切关注其股价变动。市场预期是股价的主要推动力，但这种推动力会以光的速度消失不见。 5、陡峭的预期悬崖 由于市值庞大——大约高于2011年瑞士的GDP总额——的缘故，苹果的全球受众正在增加。有这么多人持有苹果股票，这是否意味着其风险性较小呢？事实恰恰相反。当市场情绪逆转时，其股价就会遭受重创。 不要误以为我对苹果的这种观察是一种恶意的行为。从短期来看，苹果股价可能表现非常良好，还有可能超出市场预期，但我一直都会对过度集中于一件事情所可能带来的庞大风险心存警惕。