审计署公布的全国社会保障资金审计结果显示，2011年底3万亿社会保险基金结余资金中，高达96.45%以银行存款形式存在。 接受《经济参考报》记者采访的专家认为，负利率时代，社保资金放在银行“吃利息”导致其缩水严重。改革社保基金管理体制，拓宽社保基金投资渠道，实现社保基金安全性与收益性并重已迫在眉睫。 严重缩水 负利率侵蚀社保资金 8月2日，审计署发布了全国社会保障资金审计结果。数据显示，2011年18项社会保障资金共计收入28402.05亿元，支出21100.17亿元，年末累计结余31118.59亿元。社会保险基金30303.72亿元结余中，除人民银行、农业发展银行和中央财政专户管理的71.83亿元外，省本级、市本级和县级结存分别占38.08%、35.61%和26.31%；东部、中部、西部结存分别占56.78%、21.54%和21.68%。 2011年，社会保险基金收入26194.53亿元中，单位缴费、个人缴费、财政投入和其他投入分别为12614.91亿元、7177.96亿元、5391.48亿元和1010.18亿元，分别占48.16%、27.40%、20.58%和3.86%；社会救助和社会福利资金收入2207.52亿元中，财政投入为2163.86亿元，其他投入43.66亿元，分别占98.02%和1.98%。在2011年的18项社会保障资金财政投入中，中央和地方财政分别投入4508.76亿元、3046.58亿元。审计署社会保障审计司司长陈太辉表示，从审计情况来看，各项社会保障资金总体安全，基金运行平稳，有效保证了各项社会保障待遇支付。 值得注意的是，审计报告披露，从社会保险基金结余形态分布看，活期存款、定期存款和其他形式分别占38.44%、58.01%和3.55%。也就是说，3万亿的社保基金结余中，有高达96.45%是以银行存款的形式存在的。 中国社科院世界社会保障研究中心主任郑秉文对《经济参考报》记者表示，现在全社会高度关注社保基金的安全问题，上海社保案之后，社保基金管理的安全性已经上升到了一个高压线的高度。社保资金放在银行里安全性是非常高的，但2010年至2011年，CPI分别达到了3.3%和5.4%，在这种情况下，仅仅强调安全性的问题就不够了，“负利率导致社保基金缩水十分惊人，2010年就有几百亿，2011年恐怕得有上千亿”。 实际上，来自国家统计局的数据显示，2010年全年CPI上涨了3.3%，同期活期存款利率仅为0.36%，一年期定期存款利率则在1.91%至2.25%之间；2011年全年CPI上涨了5.4%，同期活期存款利率0.40%至0.50%，一年期定期存款利率则在2.60%至3.10%之间。也就是说，考虑到通胀因素的话，高达3万亿的社保基金结余96.45%以银行存款的形态存在，将不可避免的遭遇事实上的巨额缩水。 复旦大学经济学院副院长孙立坚表示，现在中国社会保障基金运作模式只有这样一个，再加上安全投资的渠道非常有限，所以必然会产生资金过度集中在银行体系内部，谋求安全性和流动性的现象。从中国现有的运作模式和金融的成熟度来看，这个结果是必然的。 优化结构 收益性应上升至新高度 3万亿社保结余资金96.45%“趴窝”银行，在负利率的情况下悄悄缩水，这也将社保资金保值增值的重要性提高到了一个新的高度。 “我个人认为，强调社保基金的收益性和安全性并重已经到了一个十分迫切的程度。”郑秉文对《经济参考报》记者表示，应当高度重视社保基金的收益性，在保证社保基金安全性的同时，一定要讲究收益性。他认为，安全性和收益性不可偏废，如果过度强调安全性把社保基金存在银行里，实际上是对其本质上安全性的不负责任。郑秉文表示，安全性有两方面的含义，一是本金的安全性，二是其收益率不能低于CPI。“安全性的两个方面同时都应当关注，我认为这是此次审计透露出来的信息，在这个信息面前，我们应该动起来，这样才是对参保人社会保障权益最大的保护。”他说。 中央财经大学保险学院教授、社会保障系主任褚福灵则对《经济参考报》记者强调，全国社会保障基金是18项社会保障资金的统称，3万亿是一个总括的说法。全国社保基金是多种基金的构成，是分散2000多个县，并非集中在中央。在这个基金中，除了养老保险的个人账户部分是积累基金外，大多数是现收现付的，并不是积累的。按照社会保障基金管理的现行办法，只能存款或购买国债。 “这个问题(社保基金的保值增值)应当得到重视。”褚福灵强调，要把社保基金管好用好，在现有的政策框架之下，该存款的存款，该存活期的存活期，该存定期的存定期，该买国债的买国债。社保基金的保值增值、管好用好，是一个大事，要引起重视，要尽可能使社保资金的结构得到优化。 拓宽渠道 投资多元化和国际化 接受《经济参考报》记者采访的专家认为，单纯把3万亿的社保基金结余资金放在银行里“吃利息”的经营方式必须得到改变，而要想实现社保基金的保值增值，就需要社保基金投资渠道的多元化和国际化，并可以考虑通过委托专业的机构进行投资运营。 郑秉文认为，应当改善和改革社保基金的管理体制，既能够增强社保基金的收益性，又能够满足国民经济建设和发展的需求，实现双赢。一些大中型的、可靠的、收益比较好的项目，应该有养老金的影子，养老金应该在其中发挥长期投资性的作用。“目前全球基本养老基金和社会养老基金像中国一样单纯放在银行里吃利息是没有的。我历来主张，社会保险基金投资应当多元化。”郑秉文表示，在社保基金的资产配置中，存款应当有一部分，债券投资应当有一部分，实业投资领域也应当有一部分。在债券投资中，既包括收益性比较好的权益类产品，也包括收益比较固定的固定收益类债券。 而从实业投资的角度来看，范围更为宽广。郑秉文表示，基础设施投资尤其是一些涉及国计民生的、收益性比较好的大项目，可以考虑拿出一部分来单独由社保基金进行投资；另外，包括绿色投资、低碳投资等一些很有前途的投资领域，也可以成为社保基金保值增值的有效渠道。总而言之，社保基金的保值增值必须走多元化的道路，实业投资、股权投资、证券投资甚至一定比例的银行存款，都是必要的。 此外，社保基金的投资还应当国际化，可以考虑走出国门，以分散风险。郑秉文表示，养老金是天使，会打消很多情况下外国对中国投资的疑虑，许多对中国投资封锁的领域，在养老金的“天使面孔”前，也会打开一些口子。总而言之，跨出国门、实现国际化，也是提高社保基金收益性和安全性的重要方面，也应该重视起来。 海通证券(9.72,0.00,0.00%)首席经济学家李迅雷则对《经济参考报》记者表示，从目前的情况来看，社保基金要想在负利率的时代下实现保值增值，通过类似全国社保基金理事会的模式委托专业机构进行投资运营是唯一的出路。在投资运营方面，社保基金既没有相应的人才，也没有相应的能力，因此可以考虑委托专业机构进行公开透明的投资运营。 孙立坚则表示，要实现社保基金的保值增值，一方面要改善银行的负利率问题，可以透过银行利率水平的调整来扭转负利率的格局。另一方面，在社会保障基金的运作模式方面，要寻求既安全又有较高回报的方式，这需要中国债券市场的成长，也需要中国股票市场趋于理性。