导读：MarketWatch专栏作家普莱蒂(Therese Poletti)认为，激进投资人伊坎注资Netflix的行为很难指望为自己和投资对象带来任何好处，而且很可能会成为后者发展中的重大负担。 以下即普莱蒂的评论文章全文： 现在，或许Netflix是死活都会被拖入与伊坎(Carl Icahn)的战争了，可是现在看来，除开痛苦之外，著名的积极投资人似乎并不能够为电影出租公司带来任何其他东西。 在游戏的一开始，伊坎似乎是唱起了大家熟悉的调子，将该公司当作一个收购目标来投资，就像他过去曾经的很多投资一样——其中最近的一笔是投资于摩托罗拉移动。可是，华尔街上却颇有一些人觉得，伊坎的策略在其他交易中或许会有效，但是这一次就不见得了。更何况，长期以来，就一直有人认为Netflix(NFLX)是硅谷炒作机器的产物，被高估的股票。 Netflix的董事会和首席执行官哈斯廷斯(Reed Hastings)显然不打算买伊坎的账。周一，这家DVD和流媒体公司决定采用一个反收购的毒丸计划，这是个明确的信号，意味着他们将全力以赴，保卫Netflix的独立和完整。 上周，伊坎在一份递交监管当局的文件当中披露，Icahn Capital已经囤积了Netflix大约10%的股份，投资者闻风而动，纷纷猜测潜在的收购者到底是谁。伊坎也明确了自己的意图，在接受采访时，他解释说，这个行业正在集成之中，而Netflix“应该是集成的对象”。在软件巨头微软[微博](MSFT)有意于Netflix的消息传出之后，后者饱受打压的股价迅速上涨。在过去一周当中，该股的涨幅就达到了15%。 问题也就出现在这里，尽管Netflix去年夏季的重大失误使得自身的市值缩水了三分之二，但是现在，从任何角度看来，该股的价格都已经称不上低廉了。目前，股票价格大约相当于2013财年每股盈利预期的175倍。FactSet提供的数据还显示，股价同时相当于现金流的44倍以上，相当于近五年平均水平的2倍以上。更何况，关于Netflix可能会被收购的消息早已在华尔街上颇流传了一段时间，这就意味着，哪怕收购交易坐实，该股潜在的上涨空间都已经是极为有限了。 “卖方分析师膝跳反射般的反应，其实就是为了拉高股价。”Caris & Co分析师米勒(David Miller)指出，“当你真要确认买家是谁时，眼前只能是一片漆黑。坐在那里为潜在的交易祈祷，当然不能说是什么错误，但是如果没有买家出现，这可就是浪费时间了。” 米勒补充说，在他看来，唯一真正可能的买家只有亚马逊[微博](AMZN)，可是他同时强调指出：“如果真正的买家只有一个，他们为什么要出高价？” Wedbush的帕切特(Michael Pachter)长期以来一直看空Netflix，甚至在一份研究报告当中表示，自己当前给予该股的45美元目标价格是“慷慨大度的”。他解释说，目标价格的构成是：市盈率采用美国流媒体行业大致20的平均水准，再为其目前还在亏损的海外业务加上10美元。这位分析师上周表示：“在我们看来，哪怕有潜在的收购者，开出的价格也不会超过这一水平，因此，我们认为伊坎先生的投资其实并没有合乎逻辑的根据。” Bernstein Research分析师基利纳尔(Carlos Kirjner)周一写道：“我们相信，哪怕换了不同的领导团队或者不同的战略，Netflix的情况也不会有什么明显的好转，因此，我们对于积极投资者采取的行动不能不表示质疑。” 还有，伊坎自己的表现记录也是个问题。无论在科技类股还是在媒体类股当中，他的表现最客气地说起来也是不乏失败案例。至少在媒体领域，大多数都是乏善可陈。 “伊坎在媒体世界中的积极行动记录其实是非常糟糕的。”Caris & Co。的米勒评价道，“谋求改变的努力往往都遭到了失败，结果是潜在的价值反而被破坏了。”伊坎的媒体投资对象曾经有雅虎(YHOO)、狮门(LGF)和Blockbuster等，现在还涉足了Dish Network Corp。(DISH)。 Netflix的这次投资让人很容易联想到Blockbuster的那一次，后者是一家录像带出租连锁店，最终申请破产收场。两家公司的情况都很相似，在艾坎投资的时候，都面对着市场环境的迅速变化，正努力实现转型。 一些投资者或许现在还会记得，在2005年的时候，伊坎购入了Blockbuster的很大一部分股权，发起了代理投票战争，最终他自己得以进入董事会。很多人都认为，艾坎对公司管理进行了很多干预。Blockbuster前首席执行官安蒂奥科(John Antioco)在2011年4月的《哈佛商业评论》撰文披露了管理层和积极投资人之间的争吵，之后在杂志上引发了一场有趣的讨论。伊坎自己则将Blockbuster称为“生涯中最糟糕的投资”。 Janney Capital Markets的威布尔(Tony Wible)上周在研究报告中谈及伊坎的最新尝试时写道：“如果他打算像在Blockbuster时那样挑战公司管理层的策略，公司的成长前景就会因此遭到破坏。” 在周一毒丸计划被披露之后，威布尔在电子邮件当中写道：“看上去，伊坎完全可能因此变得更加积极，而非相反。他的13D文件显示，他现在生气了。任何的结仇都将会对Netflix造成损害，就像在Blockbuster那样。” 不过，这位分析师又补充说，新的认股权计划和董事会安排意味着“Netflix完全可以无视他的任何想法”。 现在看来，Icahn还说不上有多少迫使Netflix进行交易的可能性。不过，在谷歌(GOOG)收购摩托罗拉移动的交易当中，他却被视为重要的幕后角色。在谷歌2011年斥资125亿美元进行收购交易一个月前递交的一份文件中，伊坎就建议摩托罗拉基于自己的专利考虑可能的选择。 无论怎样，现在看上去，对于Netflix的哈斯廷斯而言，他努力使得公司再度获得成长的进程当中，伊坎都将成为一个沉重的负担。