2012年8月20日，上午，上海小陆家嘴(11.01,0.27,2.51%)的香格里拉酒店。 中国太保集团2012年中期业绩发布会正在举行。出席会议的太保集团总裁霍联宏、常务副总裁顾越等主席台就座，公司董事长高国富等则出现在香港会场，所有高管神色平静。 对于中国太保的逾15万户股东们来说，这是黑色的“星期一”。 中报业绩显示，太保集团上半年实现保险业务收入905.11亿元，同比仅增长4.2%。受投资收益下降和业务增速放缓等因素影响，实现归属于母公司股东的净利润26.38亿元，同比下降54.6%。中国太保股价当天跌3.54%。 目前，中国太保的三大主营业务都在遭遇严峻挑战：寿险业务继续受银保渠道转型抑制，财产险业务获取成本上升，资产管理业务投资表现较差。面对业绩下滑，太保董事长高国富特别强调市场环境的严峻困难，并如往常一样再次强调要坚持保险主业和价值增长的发展战略。 值得一提的是，在中国太保业绩大跌的同时，另一大保险巨头中国平安(39.85,1.00,2.57%)仍保持增长。今年上半年，中国平安归属于母公司股东的净利润为139.59亿元，同比增长9.4%。 银保业务陷入困境 在寿险业务方面，今年上半年，太保寿险实现保险业务收入552.29亿元，同比增长1.2%。其中，新保业务收入249.42亿元，同比下降17.8%，续期业务收入302.87亿元，同比增长25%。 寿险行业困境加剧，银保渠道的保费萎缩继续成为寿险公司面临的主要难题。中报显示，太保银行渠道今年上半年实现保险业务收入217.09亿元，同比下降22.5%，其中新保业务收入125.82亿元，同比下降39.3%。 在经过多年高速增长之后，各大保险公司的寿险业务正在进行转型调整，银保新政对于银保业务的抑制是主要促发因素。2010年11月银监会开始大力整顿银保业务，2011年3月，保监会、银监会又联合发布了更为细化的《商业银行代理保险业务监管指引》，“保险公司银保专管员不得在银行网点驻点销售保险”被再次重申。2011年，太保银保收入大降，2012年上半年，太保受部分银保产品退保增加影响，公司当期退保金达61.75亿元，同比增加58.4%。 财产险成本明显上升 上半年，太保财产险业务收入352.46亿元，同比增长9.23%，财产险市场份额则由2011年底的12.9%下降至12.5%。 中银国际分析师尹劲桦和袁琳在研究报告中指出：“相比2011 年高达19.5%的产险保费增速，由于新车销量下降和宏观经济的不景气，今年产险保费增速下滑较为明显。” 从关键指标看，太保财产险综合成本率上升了3.1个百分点至94.2%，导致综合成本率上升的最大原因是综合赔付率上涨至59.7%，而综合费用率则与去年同期持平，保持在34.5%的水平。“2012年上半年，中国太保财产险赔付支出大幅增加48.76%，成为拉动综合赔付率上升的主要原因。”华创分析师高利说。 权益投资损失较大 在资产管理业务方面，太保今年上半年实现总投资收益86.52亿元，同比下降20.1%。 中国太保的股票投资能力一向较差，2011年公司的浮动亏损超过百亿元。2012年上半年，公司为可供出售类资产提取了24亿元的减值准备，比去年同期多提取14亿元；公司证券买卖亏损22亿元，而去年同期则有5亿元的正收益，相当于比去年多出了27亿元的亏损。两项合计共41亿元，税前利润的下降几乎全部由其形成。 在疯狂的炒新热中，中国太保曾是急先锋之一。2011年初，华锐风电(5.81,0.04,0.69%)以90元/股的高价发行，中国太保斥巨资申购，并在华锐风电上市后逆市加仓，损失惨重。除华锐风电外，中国太保在中国西电(3.38,-0.06,-1.74%)、大秦铁路(6.01,0.02,0.33%)等其他个股上的投资也都比较失败。 2012年3月，花旗银行通过大宗交易的方式，转让浦发银行(7.58,-0.03,-0.39%)5.06亿股股份，转让价格8.33元/股，太保斥资42亿元接盘。当时，就有分析人士对该项交易的前景表示悲观，因为浦发银行的资产质量较差。截至8月24日，浦发银行收盘报7.49元，复权价7.79元，已较太保8.33元的接盘成本下跌6.48%。